中信建投：续看好物管及经营效劳赛道 Agent&多模态等应用爆发驱动Token调用量井喷，进而导致国内算力荒，国产大模型于推演端积极适配为国产算力厂商带来加速放量机会，预计2026年国产算力芯片出货量至少实现翻倍以上增益，将为算力设计公司、前卫制程、前卫封装、前卫存储以及配套产业链带来强劲增益动能。
头部交易中介商贝壳主动进行降本动作，赢利率边际改善。
扩内需底色下，房地产行业整体演进延续受政令支撑，续看好物管及经营效劳赛道，推荐头部交易中介商、代建效劳商与效劳品质、经营效能高之物企。
我望让商业逻辑，主导规模化成长。
企业表现分化，部分优质之物管商管企业业绩延续增益。
“当时业内流行效劳大主顾，背后有不少者情世故。
” 中信证券：Token量井喷导致算力荒，国产算力于推演端加速突围。
2025年，高品质演进成为物管及商管行业之核心主线，企业经营回归物业管效劳主业，随之降本增效成效显现，及减值压力之逐步释放，企业整体业绩现积极变化。
代建效劳商龙头绿城管控股新拓课题代建费稳居行业第一，且新拓课题品质显著提升，现金流及回款向好。
经营效劳企业普遍选择高比例分红，积极回馈股东。
努力。
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